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美国QE退出对国际油价到底能有多大影响0-【新闻】

发布时间:2021-05-28 19:30:45 阅读: 来源:A级酚醛板厂家

美国QE退出对国际油价到底能有多大影响?

2014年3月19日,美联储主席耶伦提出今年秋季结束购债计划,再过“约六个月”后就可能开始加息。这预示着QE政策的功效已经耗尽了,QE的历史使命已经完成,并将功成身退。

我们都知道国际油价是与美元捆绑在一起的,美国QE退出,会对国际油价产生多大的影响?按常理分析,美元与石油挂钩,当在美国进行量化宽松政策时,即美元处于弱势,会推高国际油价,而如果美元指数走强,则相反,国际的油价就会处于下跌趋势。按照这样的逻辑分析,美国QE退出,国际油价就会应声下跌。那么,事实上会是这样吗?

从美国公布推行量化宽松政策后国际原油价格的走势分析,以WTI油价为例,美联储每一轮QE公布后,WTI原油价格总是出现较大幅度的下跌,尽管下跌持续时间极为短暂。前两轮QE之后,油价分别止跌于第10天(QE2)和第20天(QE1)。而QE3后,WTI油价下探的速度明显要快于前两次。

这说明市场油价的走势与美联储的政策公布间有空档和时滞,具体来说是利好与利空的博弈关系,有时候利好可能就是市场的利空。

美联储推行量化宽松政策,市场最初对此做出的是相反反应,而后经过短暂调整,市场才反应出油价上涨的趋势来,不过当在新的高点时,大部分的做多者已经被洗出局。所以,从推出QE的历史看,美联储宣布退出政策不一定就马上传导到市场价格走势上,也许需要一定的时间积淀。

从当前美国经济看,耶伦3月31日在芝加哥发表讲话时表示,尽管与经济滑坡的低谷相比,就业市场显著好转,但仍未恢复至正常的健康状态。这说明美国经济“未来一段时间”仍需要来自美联储的“非常规支持”。虽然QE削减了,但是不代表市场的流动性减少了,市场上仍存在大量的货币流动性。这从2013年的油价中就可见一斑:2011年,布伦特原油平均价格为111美元/桶,2012年是112美元/桶,在QE3退出喧闹最热烈的2013年,则是108美元/桶。可以想象在流动性仍很充裕的2014年,油价大幅下跌也非现实,当然波动是存在的。

不能否认的是,美国经济还处于复苏中。数据显示,美国2013年12月第1周的原油消费量比2012年同期增长13%,达到2008年4月的最高水平。同时欧债危机对欧洲经济的负面影响正在逐步弱化,而新兴市场国家经济增长对石油的需求也是继续稳步增加。

因此,全球石油需求在2014年将有所增长。

从供给方面看,如果美国退出QE造成油价大跌,那么石油输出国也会采取相应措施,如减产等来维持石油价格。2013年,科威特、尼日利亚、委内瑞拉等欧佩克成员国相继减产,利比亚更是在11月日产量削减到22万桶,为2011年内战以来最低点。石油产量降低,就会在一定程度上抵消QE退出对国际油价的负面影响。

同时,全球供给成本也在增加,每多产一桶原油所花费的资金和资源也是水涨船高,采掘成本增加也支撑了油价大幅下跌的难度。而且,由于金融危机以来,各国政府“看得见的手”对市场注入流动性的干预,价格在一定程度上被扭曲了。例如,今年1—3月国际原油指数一直持续上涨,直到目前还维持在三位数。因此,美国退出QE,石油价格在震荡走势中不确定性的因素很多,很难说其就一定下跌。

(作者系中共天津市委党校经济学部教授,管理学博士后)

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